Китайский юань падал более года, но в последнее время демонстрирует рост.

Юань, упавший в предыдущем году на 6,6%, с января вырос против доллара США более чем на 4%. Более того, темпы его роста ускорились в текущем месяце. Во вторник центральный банк Китая установил курс для пары доллар США/юань на уровне 6,6597, самом высоком почти за год.

По мнению Шена Сунчэна, старшего советника в Народном банке Китая, "вполне возможно", что к концу года юань вернет себе все утраченные в минувшем году позиции и пара доллар/юань завершит 2017 году, торгуясь примерно по 6,5.

Между мало кто сейчас верит в начало нового цикла укрепления юаня.

"Не думаю, что юань сильно вырастет с текущих уровней", - говорит Эдмунд Гох из Aberdeen Asset Management в Сингапуре.

Всего два года назад неожиданное снижение юаня на 2% спровоцировало массовые продажи на мировом рынке. Нынешнее укрепление юаня удивляет многих инвесторов и аналитиков и в значительной степени объясняется усилиями Пекина, который добивается укрепления национальной валюты при помощи агрессивного контроля со стороны правительства в год перехода власти (к новому составу Центрального комитета). Юань также получает поддержку со стороны ослабления доллара США, который с января снижается

По большому счету, недавнее укрепление юаня не связано с рыночными факторами, говорят экономисты и инвесторы.

По их мнению, правительству необходимо поддерживать кредитные потоки, чтобы стимулировать рост, поскольку экономика вновь демонстрирует признаки охлаждения. В сочетании с неудовлетворенным спросом компаний и частных лиц на иностранные активы и потенциальным возобновлением укрепления доллара это продолжит оказывать давление на юань, даже если правительство не оставит своих попыток добиться роста национальной валюты.

Это объясняет то, почему аналитики Wall Street по-прежнему ожидают ослабления юаня против доллара в долгосрочной перспективе. Вместе с тем некоторые недавно повысили свои прогнозы относительно краткосрочной перспективы.

В Standard Chartered в пятницу предположили, что к концу года за один доллар можно будет купить 6,82 юаня против 6,99 юаня в предыдущем прогнозе. Между тем в долгосрочной перспективе ожидается некоторое ослабление юаня, предполагается, что во 2-м квартале 2018 года пара доллар/юань будет торговаться по 6,90.

"Не следует становится быками и думать, что юань продолжит расти", - говорит Эдди  Чэунг, валютный стратег-аналитик Standard Chartered в Гонконге.

Многие китайские экспортеры испытывают давление со стороны укрепления юаня в текущем году. Но экспортеры – главные игроки на валютном рынке Китая – в то же время неохотно расстаются с долларами, которые они получили за свои товары.

"Не думаю, что юань укрепится намного сильнее", - говорит Хо Цзюнь из Shaanxi United Trading Co., которая продает свои товары в США.

Пекин усиливает контроль. На минувшей неделе Государственный совет Китая официально принял меры, нацеленные на ограничение зарубежных инвестиций China Inc. В рамках борьбы с повышением процентных ставок в США, Народный банк Китая повысил ставки по кредитам, чтобы воспрепятствовать оттоку капитала. Кроме того, центральный банк ввел новую систему оценок, которая более тесно связывает юань с долларом.

Все это создает буферную зону для юаня, который часто рассматривается как барометр доверия к экономике Китая, в преддверии ключевого собрания коммунистической партии осенью. Эти факторы также помогли Китаю дать отпор США после того как президент Дональд Трамп пригрозил призвать Пекин к ответу за то, что он назвал попытками искусственно способствовать слабости китайского юаня.

В то же время власти Китая сделали шаг назад и свели на нет многолетние усилия, направленные на то, чтобы сделать курс юань более подчиняющимся законам рынка и уменьшить валютную автономию страны.

В настоящее время в среде экономистов и официальных лиц ведутся широкомасштабные дебаты о том, как и когда следует дать рынкам возможность сильнее влиять на валюту.

"Текущее положение вещей не является окончательным – говорит Люк Спацзик из Pacific Investment Management Co. – Им необходима программа действий по увеличению гибкости юаня".

Некоторые склонные к реформам лица и ученые побуждают руководство страны к действиям, утверждая, что нынешняя стабильность дает возможность позволить рынкам играть большую роль в направлении торгов юаня. В то же время другие считают маловероятным, что серьезные шаги по либерализации валюты будут предприняты в столь важный с политической точки зрения год.

Ряд близких к центральному банку лиц, продвигают идею о расширении торгового диапазона юаня, тогда как другие считают эту идею бессмысленной, так как валюта практически никогда не отклоняется от курса, установленного центральным банком. Юаня разрешено отклоняться от установленного курса на 2% в ту или иную сторону, но это редко происходит.

Как считает Чзан Мин, старший экономист Академии социальных наук Китая, центральному банку следует вернуться к своей цели устанавливать курс юаня на основании уровня закрытия предыдущего дня. Народный банк Китая два года назад пытался внедрить подобный механизм, но активные продажи юаня заставили его прекратить попытки.

После съезда партии Пекин, возможно, вновь позволит юаню упасть, чтобы помочь экономике и оказать давление на экспортеров.

Лю Исинь, менеджер по продажам Xiamen Golden Huanan Group, говорит, что продукция его компании стала значительно дороже для посетителей американских супермаркетов. "Они больше ее не покупают", - добавил Лю.

Dow Jones