Период слабости мировой экономики, по всей видимости, оказался более существенным и не столь кратковременным.

Опубликованные в среду индексы менеджеров по снабжению (PMI) еврозоны и Японии вновь упали. В компании IHS Markit сообщили, что составной индекс PMI еврозоны упал до 54,1, достигнув 18-месячного минимума и не оправдав ожиданий, тогда как индикатор настроений компаний Германии относительно перспектив опустился до самого низкого уровня с ноября 2016 года.

Представленные данные еще раз заставили аналитиков задуматься о том, было ли замедление роста мировых экономик за исключением США в 1-м квартале текущего года лишь временным явлением. В течение 2017 года инвесторы ориентировались на позитивные сюрпризы со стороны данных, теперь же более слабые, чем ожидалось, показатели доставляют им неприятности.

Уровень индексов PMI не вызывает опасений: они продолжают указывать на рост активности, но, учитывая беспокойство относительно возможных торговых войн и эскалацию политического риска, нисходящий тренд превращает ранее выигрышные позиции в проигрышные. Одна за одной, начиная с резкого падения фондовых рынков в конце января, позиции, открытые в расчете на продолжение трендов 2017 года, терпят неудачу.

Наиболее серьезной неожиданностью стала динамика доллара, который снижался в течение 2017 года, но с начала 2018 года уже вырос на 2%, как показывает индекс ICE. Облигации и акции развивающихся рынков упали, индекс Bloomberg Barclays для гособлигаций развивающихся рынков снизился во втором квартале на 5,7% в долларовом выражении. Политическая ситуация в Италии негативно отразилась на динамике гособлигаций, которые упали почти на 1% после роста в начале мая на 2,8%, согласно данным ICE BofAML. Традиционные активы-убежища также мало чем могли помочь инвесторам, так как казначейские облигации США демонстрировали снижение, а чрезвычайно низкая доходность гособлигаций Японии и еврозоны не может обеспечить должную подушку безопасности.

Все вышеперечисленное, вероятно, и сделало рынок более чувствительным к негативным новостям. К примеру, повышение цен на нефть теперь расценивается как негативный фактор для роста и инфляции, а не как сигнал об укреплении спроса. Дальнейший рост доллара может еще больше усилить давление на развивающиеся экономики вследствие ужесточения мировых финансовых условий.

Тем не менее, мировым экономикам не приходится жаловаться на плохое здоровье, а темпы роста ВВП США остаются сильными, и это может служить утешением для инвесторов. Более дешевые акции и облигации в будущем могут стать источником новых возможностей, но если замедление темпов активности сместится в сторону сокращения ВВП, то можно ожидать дальнейшего падения рынков.

Dow Jones